инвестирование - Оценка Стоимости Собственного Капитала: Метод Сопоставимых Сделок






Основной целью оценки акций является оценка значения для фирмы или безопасности. Ключевым допущением каких-либо фундаментальных техника значение заключается в том, что стоимость ценной бумаги (в данном случае акции или акции) управляется основы, лежащие в основе деятельности фирмы в конце дня. Существует три основных модели оценки акций: дисконтирования денежных потоков (DCF), стоимость и сопоставимых подходов. Сопоставимые модели является относительный метод оценки и объясняется более подробно ниже. Модели комп IntroducedThe основная предпосылка сравнительный подход заключается в том, что стоимость собственного капитала должна иметь определенное сходство с другими акциями в аналогичной классе. На складе, это может просто быть определена путем сравнения фирма для своих ключевых соперников, или, по крайней мере, те соперники, которые работают аналогичные предприятия. Расхождений в стоимости между аналогичными фирмами может означать возможность. Надежда на то, что это означает справедливость оценки занижена и может быть куплен и проходить до тех пор, пока значение увеличивается. Обратное справедливо, что может представлять возможность для коротких продаж акций, или позиционирование портфеля, прибыли от снижения его цены. Существует два основных сопоставимых подходов. Первый является наиболее распространенным и смотрит на рыночных параметров фирмы и ее коллег. Общие рыночные мультипликаторы относятся следующие: рыночная стоимость для продажи (ЭВ/с), предприятие несколько, цена к прибыли (p/Е), цена заказать (П/Б) и денежный поток (Р/УТЦ). Чтобы получить лучшее представление о том, как фирма сравнивает соперников, аналитики также можете посмотреть на то, как ее уровень маржи сравнить. Например, активист инвестор может принять довод о том, что компании со средними показателями ниже сверстников готова к реструктуризации и последующее увеличение стоимости должно происходить улучшение. Второй подход сравнительный смотрит на сделки на рынке, где подобных фирм, или по крайней мере аналогичные подразделения были выкуплены или приобретены другими соперниками, частных инвестиционных компаний или других классов крупных, щедрых инвесторов. Используя этот подход, инвестор может почувствовать ценность собственного капитала оценивается. В сочетании с использованием статистических данных о рынке, чтобы сравнить фирмы на основных соперников, кратные могут быть оценены, чтобы прийти к разумной оценке стоимости фирмы. Количественные ExampleThe сравнительный подход лучше всего иллюстрируется на примере. Ниже приведен анализ самых крупных и диверсифицированных химических компаний, что торговля в U. С.
ИСТМАН ХИМИЧЕСКИХ (ТИКЕР NYSE:ЕМС)
СОПОСТАВИМОЙ ОЦЕНКЕ КОМПАНИИ
Сопоставимые Компании
Цена
Стоимости предприятия (ЭВ)
Прибыль (ТТМ)
ЭПС (ТТТ)
Свободный денежный поток (fcf) за акцию (2012)
ЭВ ÷ оборотов.
Цена Заработок ÷
Цена ÷ ФКИ
Валовая прибыль (ТТМ)
Операционная маржа (ТТТ)
Компании Финансы

миллионы
миллионы







Истман Химическая Компания
$80. Девяносто два
$17,310. Ноль ноль
$8,588. Ноль ноль
$3. Тридцать восемь
$4. Сорок один
2
23. Девять
18. Три
22. 70%
8. 70%
"ДОУ кемикал" (индекс ДОУ)
$36. Ноль шесть
$57,850. Ноль ноль
$56,514. Ноль ноль
$2. Семнадцать
$1. Двадцать четыре
1
16. Шесть
29. Один
16. 60%
7. 90%
Дюпон (США:ДД)
$59. Двадцать
$62,750. Ноль ноль
$35,411. Ноль ноль
$4. Восемьдесят один
$3. Двадцать четыре
1. Восемь
12. Три
18. Три
26. 40%
8. 40%
Воздуха продукты и усилителя; химических веществ (тикер NYSE:apd), которое
$106. Восемьдесят семь
$28,130. Ноль ноль
$10,200. Ноль ноль
$4. Шестьдесят восемь
$1. Четырнадцать
2. Восемь
22. Восемь
93. Семь
26. 40%
13. 00%
Егерь химических (тикер NYSE:Хун)
$18. Ноль шесть
$8,290. Ноль ноль
$10,892. Ноль ноль
$0. Сорок один
$1. Пятьдесят
0. Восемь
44
12
16. 10%
1. 70%
Среднее выбранных мультипликаторов

34,866 $. Ноль ноль
$24,321. Ноль ноль


1. Семь
24
34. Три
21. 60%
7. 90%
Глядя на Истман химическим, то сразу становится понятно, что это одна из самых маленьких среди крупных диверсифицированных фирм. Исходные данные, используемые для составления первичного сопоставимых данных включает исходные стоимости предприятия, объем продаж и прибыли. Три основные мультипликаторы предполагают, что компания eastman торгуется выше средних по отрасли, как EV/выручка, и чуть ниже среднего по показателям P/E, самый основной инструмент для исследования несколько, что рынок ставит на заработок фирмы. Истман коэффициент p/fcf в нескольких, более тонкий прибыли, несколько, предназначенный, чтобы посмотреть на истинный денежный поток, удалив некоторые субъектности отчетности доходы, значительно ниже средней, хотя на высоком уровне для воздуха продукты и усилителя; химических веществ (П/fcf в размере 93. 7) выглядит подозреваемый и может потребоваться корректировка. Ключевой частью модели оценки является взглянуть на потенциальных выбросов и посмотреть, если они должны быть пересмотрены или откровенно игнорируется. Выходя из подозреваемого продукта в эфире несколько ставит сверстников в среднем на 19. 4, что оставляет Истман еще ниже среднего, но в гораздо меньшей степени, чем если все мультипликаторы считаются. Другим аспектом является доходом рентабельность заявление компании по сравнению с конкурентами. Оба валовой и операционной рентабельности выше среднего по отрасли. В целом компания выглядит довольно ценный, по крайней мере, на основе вышеуказанной информации. Но, как показано выше, и другие соображения, по-прежнему необходимы, такие как оценка по прогнозированию роста и прибыли, тенденции в течение следующих нескольких лет, и действительно, глядя на детали прибыли, свободного денежного потока и поля, чтобы убедиться, что они точны и действительно представитель компании. То же самое для каждой отдельно взятой компании, что составляет в сопоставимых Вселенной. Окончательное рассмотрение является взглянуть на рынке сделок. Например, еще в 2012 году компания DuPont продала большую часть своего химического подразделения, его производительность сегмента покрытий, для частного капитала гигант "Карлайл групп" (индекс Nasdaq:кг) за $4. 9 млрд и, по оценкам, кратно восьми раз по EBITDA. Это несколько применяется к Истман, или просто умножая компании по EBITDA в размере $1. 7 за последние 12 месяцев миллиард, предлагаю предприятие стоимостью почти 14 млрд долларов, или чуть ниже текущей стоимости предприятия, что фирма торгует в. Это означает, что компания eastman переоценен на этот показатель, но, как объясняется в следующем разделе, это не может быть случаем. Важно ConsiderationsIt важно отметить, что это может быть трудно найти действительно сравнимых компаний и сделок к стоимости собственного капитала. Это самая сложная часть сравнительный анализ. Например, Истман химических приобрела конкурента Солют в 2012 года в стремлении иметь меньше цикличности в своей деятельности. Производительность покрытий компания DuPont является весьма цикличный характер, поэтому оно должно, вероятно, продали по заниженной стоимости. Как описано выше, свободного денежного потока для воздуха выглядит подозреваемый в анализе, означает, необходима дальнейшая работа, чтобы определить, какие корректировки должны быть сделаны. Кроме того, используя трейлинг и вперед кратные может сделать большую разницу в анализе. Если фирма быстро растет, исторические оценки не будут слишком точный. Что самое главное в оценке является обоснованной оценки будущих рыночные мультипликаторы. Если прибыль, по прогнозам, будет расти быстрее, чем соперники, стоимость должна быть выше. Стоит также отметить, что из трех основных подходов оценки, сравнительный подход является единственным относительно модели. Оба подхода стоимости и дисконтированных денежных потоков являются абсолютными модели и смотреть исключительно на компании, оцениваемого, что может игнорировать важные факторы рынка. С другой стороны, фондовый рынок может стать завышен в разы, что бы сделать сравнительный подход менее значимым, особенно если ком переоценены. По этой причине, с использованием всех трех подходов является лучшей идеей.
Дно LineValuation это такое же искусство, как наука. Вместо того, чтобы мучиться над тем, что истинная цифра долларовых активов может быть, это самое ценное, чтобы спуститься к диапазону оценки. Например, если акции компании торгуются на нижней границе или ниже определенного диапазона, вполне вероятно, хорошее соотношение цены и качества. Наоборот, возможно, справедливо, на высоком конце и может указывать на возможность продавать.






Похожие статьи


Фонд малой капитализации: NAESX (ППТ) против. Данные (взаимный Фонд)
Ищу значение с малой капитализацией стоимости в режиме реального времени

Комментарии


Ваше имя:

Комментарий:

ответьте цифрой: три + пять =



Оценка Стоимости Собственного Капитала: Метод Сопоставимых Сделок Оценка Стоимости Собственного Капитала: Метод Сопоставимых Сделок